EleLogconsalt

Сбербанк будет выдавать кредиты в обмен на «золотые акции»
Сбербанк начнет предлагать в 2020 году широкому кругу клиентов новый инструмент — кредит с применением «золотой акции». Об этом сообщил вице-президент по инвестиционной деятельности Сбербанка, председатель совета директоров «Сбербанк инвестиции» Оскар Рацин.

«Одна из наших задач — в сделках, в которых банк берет повышенный риск, иметь повышенную степень контроля. И мы предполагаем запустить в следующем году продукт, который мы называем „золотая акция“. Там, где есть у Сбербанка повышенный риск, „золотая акция“ позволяет нам заключать в корпоративный договор с клиентом какие-то меры контроля», — объяснил Рацин.
По его словам, при традиционных кредитных продуктах банк может реагировать на происходящее в компании не сразу. В случае же наличия «золотой акции» он получит возможность участвовать в принятии решений. «И если решения идут в нарушение наших договоренностей, у нас есть право вето», — отметил Рацин.

>> Сбербанк продаст «золотую акцию» Яндекса за 1 евро

Цель Сбербанка — построить системную работу с повышенным риском в портфеле, уточнил Рацин. Однако госбанк не хочет подменять собой управленческие команды компаний-заемщиков, «потому что, в принципе, мы кредитуем те бизнесы, в которых есть успешная история создания стоимости, рост этой стоимости, эффективное управление». Но финансовая организация хочет иметь возможность «быть услышанной», резюмировал Рацин.

«Золотая акция» дает ее обладателю право контролировать решения руководства компании. Например, с 2009 года Сбербанк владел «золотой акцией» «Яндекса», которая давала госбанку право блокировать все крупные сделки IT-холдинга, а также консолидацию 25% акций «Яндекса» в руках одного инвестора. В ноябре 2019 года «Яндекс» решил изменить систему корпоративного управления: его «золотая акция» перейдет специально созданному Фонду общественных интересов.

Аналитики пояснили, почему компании выводят акции с биржи
Аналитик Сбербанка объяснил, почему российские компании выводят акции с биржи. Дело в том, сказал РБК главный стратег госбанка по рынку акций Андрей Кузнецов, что акционеры стали обходиться организациям намного дороже, чем держатели долгов.

Премия за инвестиции в российские акции выросла до рекордных уровней как минимум с 2015 года: в 2018–2019 гг. она составила 8–10%, хотя исторически находилась на уровне 5–6%. Из данных Сбербанка за пять лет следует, что с начала этого года премия увеличилась до 9,1% с 8,7% в 2018 году.

«Столь высокая премия в цене акционерного капитала делает непривлекательным размещение акций для компаний», — уточнил Кузнецов.
По словам эксперта, привлекать долг при такой разнице в доходностях намного выгоднее. В такой ситуации для компаний более логичным выглядит выкуп акций с рынка и замещение дорогого акционерного капитала дешевым долговым.

«Именно поэтому мы почти не видим первичных размещений акций на российском рынке в последние годы, в то время как выкуп акций и делистинги уже стали привычным явлением», — указал Кузнецов.
Премия демонстрирует разницу между стоимостью акционерного и долгового капитала для российских компаний, добавил аналитик Сбербанка. Стоимость акционерного капитала (доходность, которую компания должна обеспечивать своим акционерам) эксперты финансовой организации оценивали самостоятельно, а при расчете долгового смотрели на доходности корпоративных облигаций (индекс CBonds).

5 главных событий недели
Федеральный резерв и Европейский центральный банк проведут последние в этом году встречи по вопросам денежно-кредитной политики. Внимание инвесторов будет обращено на торговлю перед 15 декабря — крайним сроком для введения новых пошлин на китайские товары в США. Рынки также предвкушают результаты всеобщих выборов в Великобритании, которые решат судьбу Brexit. Представляем основные события грядущей недели.

1. Решение ФРС

Ожидается, что политика ФРС сохранится без изменений после заседания в среду. В этом году регулятор три раза снизил ставки, чтобы оградить экономику США от глобального спада. Пятничный отчет о занятости страны оказался намного сильнее, чем ожидалось, что вновь подтвердило мнение о том, что еще одного сокращения в этом году не предвидится.

После последнего снижения ставок в октябре председатель ФРС Джером Пауэлл заявил, что экономика в «хорошем состоянии», и указал, что руководители не видят необходимости в дальнейшем снижении ставок.

«Я думаю, сейчас они очень довольны тем, что решили приостановить изменения в политике», — отметил главный экономист RBC Capital Markets в Нью-Йорке Том Порчелли.
Инвесторы получат данные по инфляции потребительских цен перед заседанием ФРС. Вероятно, показатель составит 2%, а розничные продажи в пятницу могут продемонстрировать рост на 0,4%.

2. Решение ЕЦБ

Кристина Лагард проведет первую встречу и пресс-конференцию в качестве президента ЕЦБ в четверг. Рынки не ожидают каких-либо изменений в денежно-кредитной политике после объявления нового стимула в сентябре и недавних признаков восстановления экономики еврозоны.

Тем не менее каждое слово Лагард будет изучено для понимания перспектив денежно-кредитной политики, экономики и предстоящей стратегии. После восьми лет прямолинейного Марио Драги, внимание также будет обращено на стиль общения новой главы ЕЦБ.

3. Торговый конфликт

Пекин и Вашингтон пытаются договориться о заключении первого этапа торговой сделки, ​​которая может охладить 17-месячную торговую войну, потрясшую финансовые рынки и отразившуюся на глобальном экономическом росте. Стороны продолжают спорить из-за ключевых вопросов.

Осталась всего неделя до 15 декабря — крайнего срока, когда США могут ввести пошлины на еще $156 млрд китайского импорта.

В четверг президент США Дональд Трамп заявил, что торговые переговоры «продвигаются вперёд» в более оптимистичном тоне, даже несмотря на то, что китайские официальные лица повторили, что существующие пошлины должны быть отменены в рамках временной сделки. Однако ранее Трамп потряс мировые рынки заявив, что соглашение, возможно, придется отложить до президентских выборов 2020 года.

В воскресенье данные показали снижение в экспорте Китая четвертый месяц подряд, но рост импорта может быть признаком того, что меры стимулирования Пекина помогают спросу.

4. Выборы в Великобритании

Спустя более трех лет после того, как Великобритания узко проголосовала за выход из Европейского Союза, всеобщие выборы 12 декабря дадут стране еще одну возможность решить, как должен развиваться Brexit и произойдет ли он вообще.

Опросы общественного мнения показали важную роль консервативной партии, что привело к росту британского фунта. Согласно общему мнению, консерваторы быстро осуществят Brexit и положат конец неопределенности, сказывающейся на экономике с 2016 года.

Некоторые риски по-прежнему актуальны. Во-первых, если разрыв между консерваторами и лейбористами сократится, это приведет к еще одному «подвешенному парламенту». Во-вторых, если победа тори уже включена в цены, у трейдеров может возникнуть соблазн зафиксировать прибыль, подтолкнув фунт вниз.

После выборов фокус сместится на 11-месячный срок на подписание торговых соглашений с ЕС, и эта перспектива может держать инвесторов в напряжении.

5. Волатильность рынка

К декабрю акции откатились от рекордных максимумов, подорванные комментариями Трампа о том, что торговое соглашение с Китаем, возможно, придется отложить до выборов 2020 года. Но в конце недели рынок восстановился благодаря сильному отчету о занятости в США и изменению тона Трампа.

На Уолл-стрит может наблюдаться большая волатильность перед крайним сроком для введения пошлин 15 декабря. В начале недели инвесторы заявили, что в ценах на акции учитывается если не отмена, то хотя бы перенос наложения сборов, но последующие жесткие комментарии официальных лиц администрации Трампа пошатнули эти ожидания.

В понедельник цены на золото в Азии не изменились, так как трейдеры ожидают заседания Федерального резерва США и обновлений о развитии торговли между США и Китаем.

К 08:10 МСК фьючерсы на золото почти не изменились и составили $1464,85.

В пятницу желтый металл резко упал после того, как отчет по занятости в несельскохозяйственном секторе США превзошел ожидания, что привело к росту курса доллара и акций США.

Данные Министерства труда США показали, что работодатели создали 266 тыс. рабочих мест в ноябре — максимум с 312 тыс. в январе.

Рынки ожидают 15 декабря — крайнего срока для увеличения сборов на китайские товары.

Первый этап торговой сделки до сих пор кажется недостижимым, но экономический консультант Белого дома Ларри Кудлоу сообщил в интервью с Bloomberg, что стороны приближаются к соглашению.

Президенту США Дональду Трампу «нравится то, что происходит в торговой сделке с Китаем», добавил Кудлоу.

Трейдеры также ждут заседания ФРС США, запланированное на вторник. Вероятно, регулятор сохранит ставки стабильными после опубликованных на прошлой неделе сильных данных по занятости, так что инвесторы сосредоточатся на прогнозе на следующий год.

В этом году безопасный металл вырос более чем на 13% после того, как ФРС трижды снизил ставки на фоне торговой войны между США и Китаем и ее влияния на экономику.